Os analistas do Bradesco BBI revisaram para baixos as estimativas para o segundo trimestre de 2026 da Axia Energia (AXIA3, AXIA6), mas reiteraram a recomendação de compra para as ações. Apesar do recuo esperado nos resultados no próximo trimestre, o banco elevou o preço-alvo da AXIA3 para o final de 2026, de R$ 72,0 para R$ 73,0, e manteve o da AXIA6 em R$ 80,0 por ação, valor equivalente a um prêmio de aproximadamente 10% sobre a AXIA3.
As novas projeções consideram preços spot de eletricidade mais baixos, em torno de R$ 160/MWh no 2T26, ante a estimativa anterior de R$ 280/MWh, além de uma projeção menor de GSF (Generation Scaling Factor), de 0,80 para o ano, contra 0,84 anteriormente.
O banco também incorporou os resultados do Leilão de Reserva de Capacidade, no qual a Axia garantiu a expansão de 190 MW da usina hidrelétrica Luiz Gonzaga, com capex estimado de R$ 1 bilhão e receita fixa associada de R$ 270 milhões por ano entre 2031 e 2046, e atualizou o balanço energético da companhia com informações sobre faixas de preços para 2028.
Ebitda e lucro líquido
O principal impacto das revisões está previsto para o segundo trimestre de 2026. Com isso, os analistas reduziram a estimativa de Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) para R$ 6,3 bilhões, queda de 10% ante a expectativa anterior do banco, de R$ 6,9 bilhões, e de 19% abaixo do consenso Bloomberg de R$ 7,7 bilhões.
O BBI atribui a redução quase inteiramente à projeção de preço spot mais baixa nas regiões Norte e Nordeste, onde se concentra quase toda a energia não contratada da Axia, utilizando R$ 160/MWh como referência para o trimestre com base nos dados reais de preço spot nos dois submercados até o momento.
A nova estimativa de Ebitda ajustado para o ano fiscal de 2026 é de R$ 29,1 bilhões, abaixo do consenso Bloomberg de R$ 29,9 bilhões. A expectativa de lucro líquido ajustado é de R$ 10,6 bilhões, contra o consenso de R$ 13,0 bilhões. Para os dividendos do ano, o banco mantém a projeção em R$ 12,5 bilhões, o que implica um dividend yield (rendimento com dividendos) de aproximadamente 8%.
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Perspectivas a longo prazo
Em relação aos preços da eletricidade a partir de 2027, o banco mantém uma perspectiva construtiva. De acordo com os analistas, os preços devem apresentar uma tendência de alta em comparação com o que está atualmente descontado pelo preço da ação, de aproximadamente R$ 190/MWh.
A longo prazo, a perspectiva do BBI segue construtiva para os preços da eletricidade, sustentada por um custo marginal de expansão significativamente maior. A expectativa é de valores acima de R$ 280/MWh para energia eólica e R$ 300/MWh para energia solar.
A demanda também deve seguir estruturalmente crescente, o que deverá, em última análise, ancorar os preços de médio prazo mais próximos desse custo marginal.
Aos níveis atuais, os analistas acreditam que o preço das ações da Axia reflete um preço de eletricidade de longo prazo de R$ 190/MWh. O valor representa um desconto significativo em relação à estimativa de longo prazo de R$ 227/MWh.
Nesta terça por volta das 15h, AXIA3 era negociada a R$ 53,03, e AXIA6 a R$ 58,30.