(Bloomberg) – O resultado da Nvidia Corp., que será divulgado nesta quarta-feira (25) após o fechamento do mercado, chega em um momento crítico para o mercado de ações dos EUA, com os investidores cada vez mais apreensivos com as perspectivas para a inteligência artificial.
Embora a maioria dos profissionais de Wall Street esteja prevendo resultados sólidos da fabricante de chips em meio aos gastos crescentes com infraestrutura de computação, há menos certeza sobre como suas ações — e outras — reagirão em um momento em que os temores sobre a disrupção causada pela IA e a sustentabilidade dos grandes investimentos dominam o mercado.
“Mesmo que apresentem números extraordinários, sabemos que os mercados são realmente voláteis”, disse Ken Mahoney, presidente da Mahoney Asset Management.
Viva do lucro de grandes empresas
Após impulsionar o mercado por grande parte dos últimos anos, as ações da Nvidia perderam força nos últimos meses, subindo apenas 3,4% desde o início do quarto trimestre, à medida que os investidores questionam os bilhões de dólares que clientes como Alphabet Inc. e Microsoft Corp. estão investindo em IA. Enquanto isso, os investidores têm se desfeito de setores considerados potencialmente ameaçados pela disrupção da IA.
A onda de vendas está afetando o S&P 500, com as ações de empresas como Intuit Inc., Gartner Inc. e Workday Inc. caindo mais de 39% desde o início do ano. Um índice da Bloomberg que acompanha as sete gigantes da tecnologia, incluindo Apple Inc., Amazon.com Inc., Meta Platforms Inc. e Tesla Inc., está projetado para cair 5,5% em 2026.
A Nvidia, no entanto, continua sendo a empresa mais valiosa do mundo, com um valor de mercado de US$ 4,7 trilhões, o que lhe confere enorme influência sobre o índice S&P 500, ponderado por capitalização de mercado. O índice caiu mais de 1% desde o pico atingido no final de janeiro.
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A receita da Nvidia deve saltar 68%, para US$ 65,9 bilhões, no quarto trimestre fiscal, encerrado em 31 de janeiro. O lucro ajustado deve subir 72%, para US$ 1,53 por ação, segundo a média das estimativas de analistas compiladas pela Bloomberg.
Outra métrica que os investidores acompanharão de perto é a margem bruta, uma medida de lucratividade que sofreu pressão no ano passado devido aos altos custos de produção dos chips Blackwell da Nvidia. A margem bruta ajustada da empresa deverá ser de 75% no quarto trimestre, a mais alta em mais de um ano, e a projeção é de que se mantenha nesse patamar no atual ano fiscal.
Os investidores querem garantias de que essa lucratividade possa ser sustentada em meio ao aumento dos preços dos chips de memória e de outros custos de insumos.
“As margens são potencialmente um fator de risco”, disse Melissa Otto, chefe de pesquisa de tecnologia, mídia e telecomunicações da Visible Alpha. “A questão é qual será a margem bruta no primeiro trimestre e se haverá alguma previsão para o restante do ano.”
Otto também está buscando atualizações sobre o status dos chips Blackwell e Rubin da Nvidia. O CEO da Nvidia, Jensen Huang, afirmou em outubro que as duas linhas de chips estavam a caminho de gerar meio trilhão de dólares em receita nos próximos trimestres, um marco que a empresa disse que alcançaria mais rápido do que o inicialmente previsto.
A China também é uma das principais preocupações, mesmo que a Nvidia tenha afirmado anteriormente que o quarto trimestre não incluiria nenhuma receita de data centers do país. Ainda assim, os investidores estarão atentos a qualquer atualização sobre a capacidade da empresa de vender na China, após o governo Trump ter autorizado a venda de seus chips H200 mais antigos.
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“O que a Nvidia disser sobre suas projeções é importante; o que ela disser sobre suas vendas no exterior e o que ela poderá vender será crucial”, disse Luke Rahbari, CEO da Equity Armor Investments.
O mercado de opções está precificando uma oscilação de cerca de 5% para cima ou para baixo nas ações da Nvidia no dia seguinte à divulgação dos resultados. As ações caíram no dia seguinte a cada um dos seus dois últimos balanços.
Além dos números, os comentários de Huang na teleconferência de resultados também serão acompanhados de perto. No início deste mês, o CEO chamou a queda nas ações de software devido a preocupações com a disrupção de “a coisa mais ilógica do mundo”. Desde então, a venda motivada pelo medo se espalhou para dezenas de outras empresas em uma ampla gama de setores, incluindo gestão de patrimônio e serviços imobiliários.
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“O que a Nvidia disse sobre a queda das ações de software devido a preocupações com a disrupção é muito importante.” Uma recepção positiva para a Nvidia poderia ajudar a impulsionar o otimismo em relação ao setor de IA, de acordo com Rahbari.
“Se a Nvidia se manifestar e disser: ‘Estamos otimistas com todo esse setor, com essa estrutura’”, disse ele, “acredito que a maré alta levanta todos os barcos, inclusive o de software.”
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