JPMorgan eleva para compra, elege como nova preferida do setor e IRBR3 salta 10%

O JPMorgan elevou a recomendação para as ações do IRB Re (IRBR3) de underweight (exposição abaixo da média do mercado, equivalente à venda) para overweight (exposição acima da média do mercado, equivalente à compra), também elevando o preço-alvo de R$ 54 para R$ 64. O banco também passou a destacar IRBR3 como sua nova preferida no setor de seguros, fazendo assim com que a ação saltasse 9,70%, a R$ 52,48, às 10h28 (horário de Brasília) desta

Os analistas do banco ressaltam que as ações subiram cerca de 13% no ano até agora, mas ainda estão abaixo do desempenho do Ibovespa (cerca de 31%) e do índice MSCI Brazil Financials (cerca de 47%, em reais).

Embora o banco veja os múltiplos esticados para várias ações da sua cobertura após a alta deste ano, o IRB parece ter espaço para reavaliação, negociando a 5,5 vezes o P/L (preço sobre lucro) em caixa, com um crescimento esperado dos lucros (CAGR) de cerca de 16% para 2025-2027. Em termos de P/VPA (preço sobre valor patrimonial), a ação também é atraente, negociando a 1,3 vezes o P/VPA ajustado, excluindo créditos fiscais, para um retorno sobre o patrimônio (RoTE) de 23-24%.

O crescimento dos prêmios emitidos tem sido a principal preocupação dos investidores, e espera alguma recuperação em 2026, ajudada por uma base comparativa mais fraca (JPMe projeta queda de 11% em 2025 e crescimento de 5% em 2026). Mesmo que o negócio não consiga entregar crescimento — o que é um risco real — acreditamos que os investidores serão bem remunerados por meio de dividendos. Destacamos que o pagamento de dividendos deve se beneficiar de:

O banco vê maior lucro em caixa distribuível, impulsionado pelo uso de créditos fiscais, além de um índice de solvência confortável, que espera terminar 2025 acima de 260%.

“Como resultado, acreditamos que a IRB poderá distribuir 50% dos lucros em 2026, 75% em 2027 e 90% em 2028, gerando dividendos com rendimentos de 8%, 13% e 18%, respectivamente. Por isso, elevamos nosso preço-alvo para o final de 2026 para R$ 64 por ação (antes R$54), refletindo principalmente dividendos maiores no modelo de desconto de dividendos devido ao capital excedente e à realização dos créditos fiscais. O IRB é agora nossa ação preferida entre as seguradoras”, avalia o banco.