Como foi até agora a temporada de resultados do 4T25 na B3?

O Itaú BBA fez um balanço dos resultados do quarto trimestre de 2025 (4T25) apresentados até agora de sua cobertura.

Até a última sexta-feira (20), 30 empresas do universo de cobertura do Itaú BBA no Brasil já divulgaram seus resultados do 4T25, representando 38,6% do valor de mercado.

Dentre essas companhias, os analistas classificaram: 50% dos resultados como positivos (76,2% do market cap, ou capitalização de mercado), 27,3% como neutros (3,2% do market cap), 22,7% como negativos (20,6% do market cap).

Comparando com as estimativas dos analistas do BBA, 36,4% das empresas superaram as projeções de lucro líquido (29,9% do valor de mercado), 18,2% ficaram abaixo das estimativas de lucro líquido (21,9% do valor de mercado), resultando em uma razão de superação/decepções de 2 (ou seja, o dobro de resultados que surpreenderam positivamente em relação a decepções).

Leia mais: 

Em termos de Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciações), 50% das empresas superaram as estimativas (84,3% do market cap), 8,3% ficaram abaixo (0,6% do market cap).

Temporada de balanços tem semana movimentada

A temporada de resultados do 4º trimestre de 2025 entra em uma das semanas mais movimentadas, com 29 empresas programadas para divulgar seus números, segundo relatório do Itaú BBA. Entre as companhias de maior peso em valor de mercado estão Mercado Livre (BDR: MELI34), Nubank (BDR: ROXO34), Axia (AXIA3), Vivo (VIVT3), Rede D’Or (RDOR3), WEG (WEGE3), B3 (B3SA3) e Localiza (RENT3), que tendem a concentrar a atenção de gestores e investidores.

A safra de balanços se estende até 31 de março. Até aqui, alguns setores ainda divulgaram poucos resultados — casos de Educação, Construtoras (homebuilders), Saúde (healthcare) e Bens de Capital. Na outra ponta, Papel & Celulose, Siderurgia & Mineração e Bancos já contam com a maior parte das empresas sob cobertura tendo reportado.

O Itaú BBA também acompanha o humor do mercado via uma análise de sentimento das teleconferências de resultados feita com IA. O chamado consolidated market score – um indicador proprietário que mede o tom das falas de executivos e da interação com analistas – subiu ao longo de 2024 e início de 2025, atingiu pico em torno de 8,0 no 2T – 3T25, e está em 7,4 no 4T25, considerando apenas as empresas que já divulgaram.

Apesar da leve queda em relação ao topo recente, o nível permanece acima das mínimas de 2024, o que, na avaliação do banco, indica que o sentimento segue construtivo, ainda que com algum arrefecimento de momentum.

A dispersão do score por companhia mostra, em geral, movimentos modestos (±0,5 ponto), sinal de expectativas relativamente estáveis para o 4T25. Algumas exceções, porém, chamam atenção: Usiminas (USIM5): queda de 2,5 pontos no score de sentimento; Assaí (ASAI3): -1,5 ponto; Santander Brasil (SANB11): -1,0 ponto.

No lado positivo, duas grandes financeiras se destacaram: Banco do Brasil (BBAS3): +1 ponto; BB Seguridade (BBSE3): +1 ponto.

O BBA também destacou o que mais aparece nas falas das empresas. Com apoio da IA, o Itaú BBA mapeou os temas recorrentes nas conferências de resultados e apontou que, de forma transversal entre setores, três eixos se repetem. São eles: i) eficiência operacional como prioridade clara; ii) digitalização e uso de dados/IA ganhando espaço em projetos estratégicos e iii) alocação de capital mais seletiva, com foco em retorno e disciplina financeira.

No campo macro, os tópicos mais citados pelos executivos são: juros ainda em patamar elevado, com atenção a possíveis cortes; mudanças regulatórias e tributárias no radar e um ambiente de demanda descrito como desafiador, mas gerenciável.

Entre empresas cíclicas e ligadas a commodities, os temas são: impacto de condições climáticas sobre produção e logística; volatilidade de preços de commodities; e pressão competitiva, especialmente em mercados globais. Diante disso, a tônica tem sido menos expansão agressiva e mais: controle de custos, reforço de balanço, e crescimento seletivo, avalia o BBA.