Os preços do minério de ferro recuaram US$ 4 na semana, para US$ 108/tonelada em Cingapura, refletindo principalmente a frustração com os dados econômicos da China em abril, destaca o Bradesco BBI.
Após um início de ano mais forte, os indicadores vieram abaixo do esperado: o investimento em ativos fixos entrou em contração no comparativo anual, as vendas no varejo registraram o pior desempenho desde dezembro de 2022 e a produção industrial desacelerou para o menor ritmo de crescimento em base anual desde agosto de 2023.
Apesar disso, os analistas do BBI apontam que alguns sinais permaneceram construtivos: a utilização dos altos-fornos seguiu elevada (próxima de 90%), a parcela de usinas lucrativas subiu para 64% e os estoques de aço e minério de ferro ao longo da cadeia continuaram em queda.
No mercado de aço, os preços na China cederam na semana, pressionando margens (HRC em cerca de US$ 11/tonelada e vergalhão em US$ 22), enquanto nos Estados Unidos o spread metálico do vergalhão avançou com reajuste de US$ 33/tonelada.
No Brasil, os preços domésticos de aço ficaram estáveis, mas as siderúrgicas seguem tentando repasses diante da alta de custos energéticos e menor disponibilidade de importados.
Os estoques de minério de ferro nos portos chineses caíram pela sexta semana consecutiva (160,3 milhões de toneladas), enquanto as exportações brasileiras somaram quase 6,9 milhões de toneladas na segunda semana de maio, com ritmo ainda inferior ao observado em abril
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Para o BBI, mesmo com a pressão de curto prazo oriunda da desaceleração na China, os fundamentos seguem oferecendo sustentação relevante ao setor.
“A combinação de alta utilização das usinas, estoques enxutos e melhora de rentabilidade sustenta a demanda por minério de ferro, especialmente de maior qualidade. Além disso, o avanço recente nos preços de carvão, frete e margens das siderúrgicas tende a favorecer a ampliação dos prêmios por qualidade nas próximas semanas”, avalia.
No Brasil, embora a dinâmica operacionaldo setor siderúrgico tenha melhorado, entendemos que boa parte desse cenário já está refletida nos preços dos ativos.
Assim, o banco mantém preferência pelas ações da Vale (VALE3), dado seu posicionamento mais alavancado à dinâmica de qualidade e prêmios do minério de ferro, em detrimento das siderúrgicas domésticas, que ainda enfrentam desafios de demanda e maior sensibilidade a custos
Cabe destacar que, nesta terça, os preços do minério atingiram os preços mais baixos em mais de duas semanas, depois que o plano mais rigoroso da China para domar o excesso de capacidade da indústria siderúrgica reduziu as perspectivas de demanda por matérias-primas.
“A nova política de swap mais rigorosa ajudará a reduzir a capacidade siderúrgica ao longo do tempo e levará a uma maior consolidação do setor no longo prazo”, disseram analistas do Morgan Stanley em uma nota na segunda-feira.
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No entanto, os analistas disseram que a redução da capacidade, e em que grau isso ocorrerá, ainda dependerá da implementação efetiva do novo plano.
Os volumes diários de transações de cargas marítimas de minério de ferro mais do que dobraram em relação à sexta-feira, chegando a 1,51 milhão de toneladas na segunda-feira, de acordo com dados da consultoria Mysteel, sugerindo um apetite de compra resiliente pelo ingrediente siderúrgico.
(com Reuters)
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