(Bloomberg) — Os títulos do Tesouro dos EUA subiram e os investidores precificaram maiores expectativas de que o Federal Reserve reduzirá as taxas de juros mais de duas vezes em 2026, após dados importantes de inflação virem abaixo das previsões.
A leve desaceleração dos preços ao consumidor em janeiro segue os dados de emprego desta semana, que mostraram estabilidade nas contratações. Esses resultados foram o que levou os investidores a adiar o cronograma de futuros cortes para o segundo semestre de 2026. Esse período coincide com a provável posse de Kevin Warsh na presidência do Fed, que foi indicado por Donald Trump. Warsh é conhecido por defender taxas de juros mais baixas para estimular a economia.
Os rendimentos das notas de dois anos — que são mais sensíveis às mudanças de política do banco central — caíram até seis pontos-base na sexta-feira, para cerca de 3,4%, o menor nível desde outubro, antes de reduzirem a queda.
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Os investidores previam um afrouxamento monetário de aproximadamente 63 pontos-base para o ano, após a divulgação dos dados. Isso equivale a cerca de 50% de probabilidade de um terceiro corte de 0,25 ponto percentual até dezembro, um aumento em relação aos 58 pontos-base previstos na quinta-feira.
“A leitura de inflação desta manhã, mesmo em linha com as expectativas do consenso, foi bastante encorajadora sob a superfície”, disse Tiffany Wilding, economista da Pacific Investment Management, na Bloomberg Television. “Você deve ter um Federal Reserve que se sinta mais confortável em cortar as taxas de juros. Conseguir mais alguns cortes este ano parece razoável.”
Os operadores veem agora o próximo corte de um quarto de ponto do Fed ocorrendo em julho, o que seguiria as três reduções de taxa do banco central em 2025. Há também uma chance sólida de uma flexibilização em junho precificada.
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Grande parte da queda nos rendimentos desta semana ocorreu em meio à busca por segurança em meio à queda das ações, após uma forte derrocada impulsionada pelo setor de tecnologia que levou o S&P 500 a registrar sua pior semana desde novembro. Nesta semana, o rendimento dos títulos de 10 anos despencou de uma alta de 4,25% na segunda-feira para negociar brevemente abaixo de 4,05% na sexta-feira, seu menor nível desde o início de dezembro.
“Após as folhas de pagamento (payrolls), o mercado recuperou suas perdas muito rapidamente e parece que os investidores estão inclinados a taxas mais baixas e também se beneficiaram de alguns dos movimentos de aversão ao risco entre ativos nas últimas semanas”, disse Molly Brooks, estrategista de taxas dos EUA na TD Securities. “As taxas continuarão a ser negociadas dentro desta faixa recente até o segundo semestre de 2026”, que para as notas de 10 anos é provavelmente de 4% a 4,3%.
O índice de preços ao consumidor subiu 0,2% em janeiro, o menor ganho desde julho, de acordo com dados divulgados nesta sexta. Um indicador subjacente, conhecido como núcleo do IPC, que exclui alimentos e energia, avançou conforme o esperado em relação ao mês anterior.
Em resposta aos dados de emprego de janeiro, os operadores haviam deixado de precificar totalmente um movimento de taxa de um quarto de ponto até o meio do ano no início desta semana, transferindo essa aposta para julho. Bancos de Wall Street que previam um corte em março adiaram suas projeções para mais tarde em 2026.
O Fed cortou as taxas três vezes no final do ano passado em resposta a sinais de fraqueza no mercado de trabalho, e depois as manteve estáveis na reunião mais recente. Diversos formuladores de política se opuseram ao último corte de taxa em dezembro e disseram que a inflação permanece alta demais para reduzir as taxas ainda mais.
Na sexta-feira, a reação inicial no mercado de Treasuries desapareceu à medida que o foco mudou para as conclusões mais amplas das divulgações de dados da semana.
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“A falta de uma surpresa significativa provavelmente mantém o Fed focado no mercado de trabalho”, disse Aroop Chatterjee, diretor administrativo da Wells Fargo Securities. “O mercado pode estar superestimando a probabilidade de cortes do Fed este ano.”
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